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高價(jià)發(fā)行讓創(chuàng)業(yè)板失去魅力
創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的股票發(fā)行目前已進(jìn)入尾聲。10家公司的發(fā)行給投資者的總體印象就是發(fā)行價(jià)格高，其平均發(fā)行市盈率達(dá)到了55。26倍，其中，神州泰岳的市盈率達(dá)到了68。8倍，南風(fēng)股份的市盈率達(dá)到了71。53倍。不論是整體的市盈率水平，還是單只股票的最高市盈率水平，或是絕對(duì)發(fā)行價(jià)格，創(chuàng)業(yè)板均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)前的主板與中小板。
新股的高價(jià)發(fā)行，對(duì)于發(fā)行人及其承銷商來說，當(dāng)然是歡天喜地。畢竟發(fā)行人可以因此獲得大量的超募資金，承銷商也可以獲得更多的發(fā)行費(fèi)用。
然而，高價(jià)發(fā)行是一把雙刃劍。在發(fā)行人大量收獲超募資金的同時(shí)，高價(jià)發(fā)行也把更大的投資風(fēng)險(xiǎn)帶向了市場(chǎng)，從而使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在投資者面前更加失去魅力。
一個(gè)很明顯的事實(shí)是，創(chuàng)業(yè)板首批10家公司，基本上都適合在中小板上市，像發(fā)行價(jià)格高達(dá)58元的神州泰岳，本身就是2008年申請(qǐng)中小板上市的未過會(huì)公司。但同樣的公司，甚至還是中小板未過會(huì)的公司，卻在創(chuàng)業(yè)板得到了更高的發(fā)行價(jià)格，這是沒有任何道理的。
對(duì)于投資者來說，創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)發(fā)行是在作繭自縛。本來，由于創(chuàng)業(yè)板的高風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的投資熱情就不高。如今，這些投資者來到了創(chuàng)業(yè)板，見到的卻是創(chuàng)業(yè)板新股的超高價(jià)發(fā)行，如此一來，創(chuàng)業(yè)板有什么魅力來吸引投資者留下來。也許投資者打打新股還可以，但他們會(huì)到二級(jí)市場(chǎng)上去為創(chuàng)業(yè)板接盤嗎？實(shí)際上，就是打新股也不一定有魅力。很明顯的是在網(wǎng)下配售中，作為打新主力的保險(xiǎn)公司幾乎是“零參與”。投資基金也是熱情不高。雖然網(wǎng)上申購看起來還很熱鬧，但很多投資者僅僅也只是打打新股而已，很多開戶的投資者根本就沒打算介入創(chuàng)業(yè)板的炒作之中。
一個(gè)充滿了風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)對(duì)于投資者來說是沒有吸引力的。創(chuàng)業(yè)板的高價(jià)發(fā)行，讓高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步放大。如此一來，還會(huì)有投資者走向創(chuàng)業(yè)板嗎？特別是一旦創(chuàng)業(yè)板新股也破發(fā)，創(chuàng)業(yè)板就連打新股的熱鬧恐怕也都難以維持了。
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